本年以来，中国企业正在科技范畴的冲破带动了中国资产的价值沉估，回首一季度，权益市场活跃，港股涨幅甚于A股，机械人、AI使用、国产算力等科技成长相关的从题板块表示亮眼；同时，医药板块也久违地送来业绩修复期。瞻望二季度，特朗普关税政策加剧市场不确定性，挑和取机缘并存，市场气概会若何变化？哪些板块又值得沉点关心？近日，公募基金一季报连续披露，记者梳理后发觉，中欧基金旗下多名基金司理的最新概念颇具参考价值。中欧基金价值派基金司理蓝小康认为，本次关税激发市场调整后，中美政策将共振上行，商品类、低估值类资产将是最主要的标的目的。正在贵金属的逻辑上，正在本次短期波动后，投资者能够去察看买卖去美元化的逻辑能否呈现。从年度周期来看，港股的低估值类个股，预期收益仍强于A股同类公司。中欧基金基金司理葛兰暗示，瞻望二季度，仿照照旧看好立异药持续冲破、消费医疗苏醒取财产链环节环节国产替代等标的目的，正在立异药范畴，全球合做持续推进及环节临床数据披露值得等候。正在中欧盈利优享一季报中，蓝小康细致分享了他对宏不雅经济的最新思虑取洞察。以房地产为例，过往三年房市缩水确实影响到了部门家平易近的资产欠债表，进而对其消费行为发生影响。因为房产占居平易近财富比例较高，因而想让消费者的消费能力和消费决心强力恢复，仍存正在一些挑和。不外，以上市公司发布的数据为样本，可以或许看到居平易近收入增速正在连结稳健增加。用节制消费的体例减轻债权压力，而跟着时间推移，居平易近杠杆下降后，提拔消费是个大要率的成果。蓝小康暗示，每小我都有本人的一套认识框架，良多时候也会受一些价值不雅、性格、情感的影响，能理解大师现正在的情感，好比正在底部大师都不看好股票。但他认为，现有的数据能够做出房地产或将苏醒，消费增速、商品和办事价钱将回升的判断。市场运转层面，因为六代机、DeepSeek的呈现，以科技为代表的互联网、新能源车、计较机、消费电子、军工等板块遭到投资者逃捧。蓝小康取市场的认知差别正在于，他认为科技、国防、金融平安相关财产都是系统不变、系统合作力的支持，一荣俱荣，一损俱损。正在他看来，强大的科技和出产力意味着中国不会发生金融系统性风险，意味着以银行为代表的国度根本性行业的估值应回归合理程度。蓝小康暗示，中国银行的资产质量和将来前景应强于美国，而目前中国银行订价较着低于净资产，美国银行估值却跨越1倍PB。因而，无论是对比美国的银行订价，仍是对比中国科技类资产的订价逻辑，以银行代表的中国根本人命脉行业的估值应系统性提拔。瞻望后市，月度、季度维度上，关税仍将带来市场的不确定性，但蓝小康认为，跟着中国政策的前置，关税风险应能被对冲。因而从全年来看，继续看好股市。本次关税激发市场调整后，中美政策将共振上行，商品类、低估值类资产将是最主要的标的目的，正在贵金属的逻辑上，正在本次短期波动后，投资者能够去察看买卖去美元化的逻辑能否呈现。从年度周期来看，港股的低估值类个股，预期收益仍强于A股同类公司。2025年一季度，医药行业正在复杂的表里部中呈现出显著的布局性分化特征。申万医药指数总体平稳上涨2。30%，立异财产链总体表示较好，化学制药板块上涨5。9%，医疗研发外包板块上涨12。4%，而中药板块有所调整。葛兰正在中欧医疗立异的一季报中写道，立异药范畴，多抗、ADC等前沿手艺研发加快冲破，国内多家企业取海外跨国公司就多个品种告竣沉磅合做和谈，标记着国产立异药国际化能力显著提拔。医疗器械方面，国内医疗设备市场招投标数据正在一季度显著回升。基于持久价值投资思，连系企业盈利周期、汗青估值程度和运营趋向，她继续正在立异药械及其财产链、OTC、消费医疗等范畴进行沉点设置装备摆设。瞻望二季度，葛兰仿照照旧看好立异药持续冲破、消费医疗苏醒取财产链环节环节国产替代等标的目的。立异药范畴，全球合做持续推进及环节临床数据披露值得等候。中国企业正在ADC、多抗、多肽等范畴的合作力已逐渐获得全球承认，取国内企业的项目合做已成为海外公司管线结构的主要构成部门。同时，海外企业正在收购国内品种后正持续推进多种顺应症的全球临床试验。此外，AACR和ASCO等国际会议期间，国内企业将披露多项主要临床数据。AI制药手艺正在靶点发觉中的使用及其对研发效率的提拔也值得持续关心。擅长科技成长投资的刘伟伟正在中欧时代共赢的一季报中暗示，其组合一季度正收益次要是由整车、港股互联网、国产算力、机械人等人工智能使用的财产标的目的发生。考虑到云厂商本钱开支预期较高，他正在一季度减持了算力链，对合作款式变差的储能逆变器公司也做了减持；增持了整车和互联网，因为优良公司次要正在港股市场，因而组合中的港股比例也呈现了较大幅度的提拔。刘伟伟认为，二季度宏不雅经济面对外部的不确定性，组合设置装备摆设上该当正在不确定的世界中寻找确定性的财产趋向。从全年维度看，照旧看好科技成长是从线，看好智驾、互联网、国产算力、端侧、锂电储能等财产标的目的。“智能驾驶是本年最强的财产趋向，跟着头部车企提出‘智驾平权’的，其他车企也纷纷跟进，国内智驾渗入率将正在本年实现快速提拔，逾越10%的临界点。”刘伟伟暗示，具体看好智驾财产链中的整车、芯片、毗连器和激光雷达等公司。别的，二季度是AI眼镜的稠密发布周期，端侧硬件也将送来催化。正在中欧科技成长的一季报中，代云锋写道，他全体增持了港股的优良资产，次要集中正在互联网、智能驾驶、半导体等范畴。港股部门互联网公司的相关营业潜力较大，保守营业的护城河和平安边际比力高，资产无望被沉估，是比力不错的投资品种。跟着智能驾驶财产正在2025年进入渗入率加快期，港股里的少数公司具备持久跑出来的潜力，且将来1-2年也处于明白的产物上行期，除现有持仓外，代云锋也添加了一些其它品种的设置装备摆设。别的，他降低了组合里新能源的持仓比沉，虽然行业将来2-3年照旧将处于不变增加期，但考虑到部门环节合作款式的边际恶化趋向，响应公司的持久利润曲线会遭到负面冲击。全体而言，代云锋看好将来1-2年AI驱动的新一轮科技带来的投资机遇。狭义的TMT行业里，他看好互联网、AI端侧、AI agent、半导体先辈制程、新材料等子财产正在AI鞭策下无望送来新一轮的景气上行期。泛制制业范畴，包罗机械设备、汽车零部件、新能源等细分行业，会正在智能驾驶、人形机械人等AI+使用的驱动下发生新的增加动能。同时，取生齿布局及环节平易近生相关的部门消费范畴，正在潜正在政策搀扶下也有相关的投资机遇。基金有风险，投资需隆重。以上内容仅供参考，不预示将来表示，也任何投资。此中的概念和预测仅代表其时概念，此后可能发生改变。未经同意请勿援用或转载。基金办理人许诺以诚笃信用、勤奋尽责的准绳办理和使用基金资产，但不本基金必然盈利，也不最低收益。基金的过往业绩并不预示其将来表示，基金办理人办理的其他基金的业绩并不形成基金业绩表示的。您正在做出投资决策之前，请细心阅读基金合同、基金招募仿单和基金产物材料概要等产物法令文件和风险书，充实认识本基金的风险收益特征和产物特征，认实考虑本基金存正在的各项风险峻素，并按照本身的投资目标、投资刻日、投资经验、资产情况等要素充实考虑本身的风险承受能力，正在领会产物环境及发卖恰当性看法的根本上，判断并隆重做出投资决策。中欧盈利优享矫捷设置装备摆设夹杂、中欧时代共赢夹杂倡议、中欧科技成长夹杂为夹杂型基金，其预期收益及预期风险程度高于债券型基金和货泉市场基金，但低于股票型基金。其预期收益及预期风险程度高于债券型基金、货泉市场基金和夹杂型基金。中欧盈利优享矫捷设置装备摆设夹杂、中欧医疗立异股票、中欧时代共赢夹杂倡议、中欧科技成长夹杂可投资于港股通标的股票。除了需要承担取内地证券投资基金雷同的市场波动风险等一般投资风险之外，中欧盈利优享矫捷设置装备摆设夹杂、中欧医疗立异股票、中欧时代共赢夹杂倡议、中欧科技成长夹杂还面对港股通机制下因投资、投资标的、市场轨制以及买卖法则等差别带来的特有风险。